Quando o tempo de retorno de um projeto e o principal fator

O investimento em novos projetos deve ser estudado e avaliado profundamente. É indispensável entender seu fluxo de caixa e fazer todo o acompanhamento necessário para garantir a total saúde financeira da empresa — e esse é o principal fator para executar o cálculo do payback.

Afinal, ele é um importante indicador financeiro para o empreendedor que deseja saber em quanto tempo recuperará a sua aplicação inicial em um novo projeto, por exemplo. E uma das grandes questões, ao considerar um novo investimento, é se ele trará lucro e quando isso ocorrerá.

Por isso, este conteúdo é para você que deseja expandir ou investir em novas ideias para seu negócio. Entenda, a seguir, o que é payback, os tipos existentes, suas vantagens e desvantagens e aprenda a calculá-lo!

O que é payback?

Payback, na tradução literal, significa retorno. Na prática, payback é um indicador de retorno de um investimento. Ou seja, é o período de tempo que a empresa levará para devolver, aos seus cofres, o dinheiro aplicado no novo projeto ou investimento — de forma que o ganho acumulado seja igual ao valor do investimento.

O método do payback pode ser aplicado tanto para novos empreendedores quanto para gestores que desejam lançar-se em um novo projeto ou ideia e necessitam saber o tempo de retorno desse investimento.

Para que o resultado do payback seja o mais próximo da realidade, é essencial que o empreendedor conheça profundamente seu fluxo de caixa. A organização do fluxo de caixa é a base para o bom funcionamento de qualquer empresa, principalmente quando se trata de um cenário de investimento.

Existem dois tipos de payback:

• simples: que é pela quantidade de anos ou meses que o dinheiro investido vai demorar para voltar ao caixa;
• descontado: parecido com o simples, porém utiliza uma taxa de desconto e oferece resultados mais precisos, por considerar o valor do dinheiro no tempo.

Veja mais detalhadamente como funcionam os dois tipos e como calculá-los.

Payback simples

O payback simples é um indicador financeiro que aponta o tempo que será necessário para recuperar o valor de um investimento. Ele é muito utilizado por empreendedores e gestores que desejam orientar-se sobre a atratividade e viabilidade econômica de projetos e o potencial retorno de aplicações.

Em outras palavras, o payback simples serve para que gestores, empreendedores e investidores avaliem se realmente vale a pena investir no projeto ou ideia.

A maior vantagem do payback simples é o fato de ser simples e raṕido, além de medir o grau de risco do investimento. Em contrapartida, ele não leva em consideração o valor do dinheiro no tempo, os fluxos de caixa após a recuperação e o custo de capital da empresa.

O tempo do payback simples se dá quando as receitas finalmente se igualam ou superam as despesas, e o investimento está pago.

Como calcular o payback simples

O cálculo do payback simples utiliza a seguinte fórmula:

• Payback simples = investimento inicial / ganhos no período*

*Ganhos no período: saldo médio do fluxo de caixa no período.

Por exemplo, uma montadora de carros está interessada em comprar um novo equipamento no valor de RS 135 mil. De acordo com dados do fluxo de caixa, esse equipamento vai gerar cerca de R$ 5 mil mensais em receita, com a chegada de novos serviços, já descontando os valores de manutenção e depreciação.

A fórmula ficaria assim:

• Payback simples = R$ 135.000 / R$ 5.000
• Payback simples = 27 meses

Avaliando, a montadora de carros deve levar, em média, 27 meses, ou 1 ano e 3 meses, para recuperar a aplicação inicial e, finalmente, começar a lucrar com o novo equipamento. O resultado deverá indicar o grau de atratividade do investimento. É importante lembrar que quanto maior for o tempo de recuperação do investimento inicial, maior será o risco.

Payback descontado

O payback descontado é um indicador mais complexo, que avalia o valor do dinheiro no tempo. Ou seja, leva em consideração que o dinheiro investido, em um ano, não tem o mesmo valor em alguns anos e, portanto, é possível que o investimento leve mais tempo para se pagar, ponderando ajustes monetários, desvalorizações da moeda etc.

Vale ressaltar que o payback descontado também é calculado a partir do fluxo de caixa, do resultado entre as receitas e as despesas.

Como calcular o payback descontado

Para calcular o payback descontado, é preciso identificar os fluxos de caixa do projeto — o investimento inicial e os fluxos operacionais de caixa. Em seguida, obter a taxa de desconto a ser aplicada nos fluxos para que possam ser descontados. Essa taxa pode ser encontrada dentro da própria empresa, por meio do cálculo do custo médio ponderado de capital. Para ver como calcular o payback descontado, veja este vídeo.

Relação entre payback e fluxo de caixa

O payback está diretamente relacionado ao fluxo de caixa. Isso porque a fórmula do payback utiliza informações contidas no fluxo de caixa da empresa, e se não houver o controle do que entra e do que sai (receitas e despesas) do seu caixa, o cálculo ficará comprometido.

Em outras palavras, para calcular o tempo necessário de retorno do investimento, é preciso saber quanto vai ser gerado mensalmente em receita no seu negócio. Dessa forma, o cálculo só vai funcionar se for feita uma projeção precisa do fluxo de caixa nos próximos meses. Essa projeção é responsável por garantir total segurança sobre quando aplicar o seu dinheiro em relação à captação em determinado período.

Quais são as vantagens e desvantagens?

Qualquer indicador de desempenho apresenta suas vantagens e desvantagens. Aqui, vamos mostrar as do payback para sua empresa.

Vantagens

• utiliza um cálculo simples e fácil de aplicar;
• mostra o grau de liquidez e risco do investimento;
• serve para aumentar a segurança financeira da empresa (em épocas de instabilidade econômica);
• serve para verificar a viabilidade do negócio;
• indicado à avaliação de projetos em contexto de risco elevado;
• indicado à avaliação de projetos com vida útil limitada;
• muito útil para a tomada de decisão sobre novos projetos.

Desvantagens

• não é indicado para projetos de longa duração, pois não considera os fluxos de caixa produzidos após o ano de recuperação;
• o payback valoriza de modo diferente os fluxos recebidos em períodos diversos (antes ou depois do payback, sendo indiferente o período em que recebe dentro de cada um desses intervalos).

O payback avalia a viabilidade de projetos e investimentos e deve ser considerado por gestores e empreendedores no momento de decisão. Invista e planeje com segurança, entenda seu fluxo de caixa, organize-o, reserve dinheiro para necessidades imediatas.

Para entender melhor como manter a saúde financeira do seu negócio, é fundamental fazer o acompanhamento do fluxo de caixa. Clique aqui e saiba o que é e como calcular o fluxo de caixa operacional.

“A primeira regra de investimento é não perca dinheiro; a segunda regra é não esquecer a primeira”.

Bom, desde que o mundo é mundo ninguém quer perder dinheiro. E quando entramos no mundo dos negócios, a frase tem um peso ainda maior. Afinal, se Warren Buffet não quer perder dinheiro, imagina nós, meros mortais!

Agora, vamos sair do holofote dos bilionários e imaginar a seguinte situação:

Uma equipe de desenvolvimento de produtos de uma empresa tem a ideia de diminuir em 10% o custo da fabricação de um determinado equipamento. Cada equipamento tem um custo de R$ 500,00 e num mês são produzidos 10 mil. O investimento dessa nova ideia é de R$ 800 mil. Para apresentar a ideia, o time marcou uma reunião com a diretoria. Uma das primeiras perguntas que os diretores farão será: “Qual será o Payback (Tempo de Retorno do Investimento)?”

Para ajudar a equipe de desenvolvimento de produtos a fazer uma apresentação da sua ideia (e a responder a pergunta proposta), vamos entender direitinho os principais itens do Payback?

O que é Payback

Começando primeiro pelo conceito: Payback é um cálculo simples do tempo que levará para um investimento se pagar. O método Payback pode ser utilizado tanto por empreendedores iniciando um negócio quanto por gestores que querem implementar uma ideia e precisam saber o tempo de retorno do investimento.

A importância do Payback para a Análise do Tempo de Retorno do Investimento

Já que vamos dar uma mão para o time de desenvolvimento de produtos a aprovar o projeto, temos que primeiro entender sobre o que vamos falar. Sabemos que para que ocorra o percurso da ideia sair do papel e ganhar corpo, existem diversos fatores de decisão a serem avaliados. Os resultados desses fatores são analisados através de indicadores de desempenho e um deles, que é o motivo dessa nossa conversa, é o Payback.

E é justamente para responder a essas questões que existe o Payback, que é o período de recuperação do investimento. Ele funciona como um indicador que mostra quanto tempo o empréstimo ou investimento levará para retornar ao investidor ou à empresa.

Trocando em miúdos: ao fazermos qualquer tipo de investimento temos que atravessar pelo período de despesas, em que vemos o dinheiro sair do caixa. Mas, se tudo que vai, volta (pelo menos é o que acontece com empresas como a sua, que fazem análise de viabilidade de investimentos), chegará um momento em que as receitas recuperarão o capital investido. E é este momento - apresentado em período de tempo - que o método do Payback mostra.

Relação entre Payback e Fluxo de Caixa

Já que tocamos no assunto de um determinado valor sair do caixa para que um projeto seja viabilizado, é imprescindível que isso seja muito bem planejado para nenhum administrador ser pego de surpresa. É exatamente por isso que o Payback está 100% ligado com um Fluxo de Caixa bem feito.

Ou seja, para pensar em Tempo de Retorno do Investimento é fundamental que tudo que sair da sua empresa esteja programado com o que for entrar.

Com a projeção do fluxo de caixa os administradores têm a total segurança sobre quando aplicar o dinheiro de acordo com a captação em determinado período. No fluxo de caixa falamos em captação e aplicação. Já quando tratamos de Payback falamos no espaço de tempo para o dinheiro que saiu da empresa voltar para seu cofre.

Nesse período, é preciso considerar as despesas e receitas atuais e futuras. É fácil de entender o motivo da relação entre Fluxo de Caixa e Payback ser tão forte, não é mesmo?

Facilidade, aliás, é uma das vantagens apontadas para o método Payback. Além dela, existem outros pontos a se considerar, conforme veremos.

Vantagens do método Payback

Além da facilidade de entender seu propósito, o Payback é fácil de aplicar. Não é preciso treinamento adicional ou algum tipo de especialização. A fórmula, que será apresentada mais adiante, é simples e direta.

Geralmente, os gerentes utilizam o método de período de retorno do investimento para fazer rápidas avaliações de projetos que terão um investimento não tão alto. Logo, o Payback é o método mais indicado para startups e pequenas empresas, pois o tempo e o esforço utilizados para fazer análises econômicas mais sofisticadas não fazem sentido para projetos menores.

Mas claro que o método não é usado apenas por pequenas empresas. Talvez a principal vantagem do Payback seja a de que ele pode ser considerado como uma ferramenta de triagem na avaliação de projetos. É através dessa primeira análise – mesmo que simplificada - do período de recuperação do investimento que gerentes podem testar se o mesmo realmente vale a pena.

Passado o período de teste, a empresa pode evoluir para uma análise mais detalhada e sofisticada, com metodologias que considerem o Valor Temporal do Dinheiro (TVM – Time Value of Money – conceito que prega que quanto antes o negócio dispor do dinheiro, mais cedo ele maximiza seu valor, ou seja, “um real no bolso agora vale mais que dois voando”) e a Taxa Interna de Retorno (TIR – um dos conhecidos Indicadores Financeiros para Análise de Investimentos).

E já que citamos o Valor Temporal do Dinheiro, qual sua relação com o Payback e quais seus pontos negativos?

Desvantagens do método Payback

Quando um projeto está sendo trabalhado, as entradas de caixa referentes a ele podem não ocorrer de forma linear. É o caso de projetos que só conseguem ter o retorno para além do tempo previsto. Além disso, um projeto pode ter uma taxa de retorno boa, mas esta taxa pode não ser a desejada para o período previamente estipulado.

Resumindo: o método Payback ignora o Valor Temporal do Dinheiro e não considera as entradas que ocorrem após o investimento inicial ter sido recuperado.

Conceitos entendidos, vantagens e desvantagens assimiladas, temos uma reunião com a diretoria, lembra? Agora chegou a hora de arregaçar as mangas e trabalhar.

Como calcular o payback?

Colocando na ponta do lápis os números do problema apresentado no início deste artigo, temos:

• Custo do equipamento: R$ 500,00
• Redução de custo proposta pela equipe: R$ 500,00 - 10% = R$ 450,00
• Economia: R$ 50,00
• Investimento da nova ideia: R$ 800 mil
• Quantidade média produzida por mês: 10 mil equipamentos
• Quantidade média num ano: 120 mil equipamentos

Primeiro, vamos dividir o valor do investimento pela economia (ou seja: 800.000 / 50). O resultado, 16.000, corresponde ao número de equipamentos que deverá ser produzido para pagar o investimento.

Para apresentar o resultado em quantidade de meses, você e a equipe de desenvolvimento de produtos fizeram o seguinte:

• quantidade média produzida por mês: 10 mil equipamentos

Payback mês = 16.000 / 10.000 = 1,6

A diretoria agora tem sua resposta:

• 1,6 meses para a empresa recuperar o dinheiro investido na nova ideia, que, aliás, foi aprovada e já está em fase de produção!

Aqui no exemplo utilizado, a equipe tinha um projeto de economizar na produção dos equipamentos. Ela dependia da ideia estar totalmente concretizada para começar a economizar.

Ao calcular o Payback é preciso observar se haverá entregas (produtos ou serviços) ao longo do projeto. É o que acontece nas áreas de marketing, TI e construção civil, por exemplo. Em casos assim, essas entregas são comercializadas antes mesmo do fim do projeto como um todo. Com isso, o período de Payback será menor do que aquele projeto que comercialize o produto e/ou serviço somente após sua conclusão (como no exemplo utilizado).

Conforme você percebeu, o cálculo apresentado é simples (simplicidade, aliás, é uma das vantagens do método payback, lembra?). Existe também um outro tipo de Payback, conhecido como “descontado”. É o que veremos a seguir.

Diferença entre Payback Simples e Payback Descontado

O Payback Simples foi o que vimos até agora. Também como observamos, ele não considera o valor do dinheiro no decorrer do tempo. Adicionalmente, não leva em consideração as entradas realizadas após o investimento ter sido efetuado.

Para resolver isso, existe o Payback Descontado, que é muito semelhante ao  Payback Simples. A diferença é que antes de calcular o primeiro, descontamos seu fluxo de caixa e reduzimos os pagamentos futuros pelo seu custo de capital. Isso é feito justamente porque o dinheiro tem um valor maximizado no decorrer do tempo (R$ 1 mil no caixa da empresa hoje tem mais valor do que R$ 1 mil que entra somente após 6 meses).

Colocando o método do Payback na balança

Cabe a ele analisar a situação atual, tanto da empresa, quanto da concorrência e do mercado em geral. Em seguida, cruzar o máximo de informações possíveis para não cair em armadilhas.

O Payback é rápido de analisar e dá o primeiro panorama para que gestores possam considerar levar o projeto adiante. Além dele, existem:

Indicadores associados à rentabilidade do projeto

• VPL - Valor Presente Líquido: calcula o valor presente de uma série de pagamentos futuros através do desconto da taxa de custo de capital estipulada;
• VPLa - Valor Presente Líquido Anualizado: é o ganho por ano, ou seja, utiliza uma série uniforme que representa o ganho do projeto;
• IBC - Índice Benefício / Custo: relação de quanto se espera ganhar para cada unidade de capital investido;
• ROI - Retorno sobre o Investimento: é a melhor estimativa da rentabilidade que um projeto de investimento pode oferecer.

Indicadores associados aos riscos do projeto

Além do Payback, temos:

• TIR - Taxa Interna de Retorno: taxa de retorno que zera o Valor Presente Líquido e leva em conta o valor do dinheiro no tempo;
• Ponto de Fisher: estabelece um limite para a variabilidade da TMA (taxa mínima de atratividade) em que para o investidor, em termos de ganho, seria indiferente entre duas alternativas de investimentos.

(Como não vamos deixá-lo na mão, temos um e-book completíssimo sobre esses Indicadores para Análise de Projetos de Investimentos).

Colocando o método Payback na balança, entedemos que ele, sozinho, mostra uma boa base quanto ao período de retorno do um investimento. Mas, se sua atenção estiver voltada só para ele, existe o risco de ficar “tapando o sol com a peneira”. Assim, pode esquecer de analisar outros indicadores que proporcionam um panorama mais completo. Isso não só sobre o período de recuperação do investimento, mas também sobre a viabilidade do projeto como um todo.

Recapitulando + Bônus

Ajudamos a equipe de desenvolvimento de produtos a apresentar a ideia para os diretores. Também descobrimos quanto tempo o projeto vai se pagar e anotamos mentalmente a lição de Buffet: investir, só se for para ganhar dinheiro (mas você também já sabia).

E de vários indicadores que analisam a viabilidade do projeto está o Payback, ou período de retorno de investimento. Graças a ele, o gestor consegue avaliar em quanto tempo o investimento vai se pagar. Do outro lado, os administradores conseguem analisar se haverá fluxo de caixa suficiente entre o intervalo do dinheiro sair e voltar.

A teoria é simples, assim como é o cálculo do Tempo de Retorno do Investimento. Por esse motivo, uma das principais vantagens do método é a sua simplicidade.

O Tempo de Retorno do Investimento é também um indicador que dá um primeiro panorama sobre a viabilidade do investimento no projeto. Com ele, os gestores têm uma visão geral se vale a pena começar a levar a ideia mais adiante.

O lado negativo é que, sozinho, o Payback pode não ser tão certeiro. Startups geralmente conseguem utilizá-lo isoladamente. Empresas maiores tendem a utilizar outros Indicadores Financeiros para Análise de Investimentos em conjunto.

Aliás, falando em indicadores, lançamos um e-book completíssimo sobre o tema:

No material, além de Payback, abordamos também diversos outros indicadores importantes como TIR, VPL, VPLa, ROIC, entre outros.

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